What is the value added by an equity analyst?

The chart below seems to indicate that analysts' forecasts merely are a moving average of actually reported earnings. Thus no predictive value whatsoever. Note how the analysts at turning points in the cycle, stubbornly continues to believe that (especially) the rise will continue.

Contrarian (cautious)

Hyffsad risk/reward här med några out of the money calls.

Efterlysning: Spelregler

För första gången i år är jag osäker på börsens riktning. Kanske inte så konstigt när spelreglerna inte längre finns skrivna någonstans.

Väljer att plocka lite inom Energy, XOI ser åter intressant ut. Värderingspremium på 20% mot normalt 10% enligt MSI. Tillväxten, fundamenta finns där såväl som intressant teknisk setup.

Därtill käns det som att den korta oljetraden spelat ut sin rätt. Åtminstone i kombination med stigande aktiepriser. Det går inte att låtsas som att sjunkande oljepris, givet utbudssituationen, är ett positivt klimat för aktier hur länge som helst.

Chilla!

Fannie, Freddie bailout

Såhär tror jag aktiemarknadens aktörer kommer utnyttja situationen.

Iom att skräpet Fannie/Freddie blir en non issue framöver på aktiemarknaden så kan övriga financials hoppas på dels mindre negativt nyhetsflöde direkt härstammande från Fannie/Freddie, men också att det ska underlätta kreditgivningen och få spreadar att gå ihop igen (vilket de allt annat lika bör). Detta innebär att investerare kan börja hoppas på en vändning för fastighetsmarknaden...

...men marknaden är helt galen. Vi har blankare till vänster, desperata aktiekrängare till höger och så Hank Paulson och Federal Reserve där i mitten som försöker styra marknaden...

Allt pekar bara på att vi TROTS ALLT ska klara av att bygga ÄNNU EN BUBBLA. En MODERBUBBLA i likhet med vilken Star Wars-film som helst. Jag trodde vi uttömt alla möjligheter men Hank and FED klarade det. Förloraren i den sista bubblan är hela landet genom högre skatter, dåliga lån, ineffektiva prismekanismer etc, mm, mfl. Den systematiska risken ökar, långsiktig tillväxtpotential minskar och allt händer samtidigt:

- Ofördelaktig demografi

- Peak Oil

- Sönderbombade konsumenter

- Stigande skattenivåer

Lyssna t.ex. på Bill Gross:

Det sjukaste i allt detta är dock inte att aktier åker rally nästa vecka, utan att den amerikanska 30-åringen är nere på decenniumlägsta. Ingen tänker på återbetalningen. Varför skulle aktiemarknaden?

Fanny Freddie Bailout

Vi fick ganska snabbt svar på vad som föranlett den outperformance bland financials som observerats de senaste veckorna och speciellt senaste dagarna när breda index fallit kraftigt.

The Treasury is finalizing plans to backstop Fannie Mae and Freddie Mac, the mortgage financing giants that have been struggling with billions of dollars of losses from soured loans, the Wall Street Journal reported.

Allt som rensar de ruttna äpplena från börsen kommer tolkas väldigt positivt. Gissar att OMX öppnar 2% + och gasar därifrån. Att det bara ökar den långsiktiga systematiska risken och åtagandena är inget marknaden bryr sig om i det korta perspektivet.

MSCI AC World Index

Den naiva marknaden

Drygt 6 procent på två dagar räcker mer än väl för mig och är därtill tillräckligt för att gå lång. Financials ser starka ut. Om de fortsätter att vara starka kan vi få en signifikant respektfull köpsignal där som får effekt på hela marknaden. Bevaka därför BKX Index som kommer att få avgöra om den här långa positionen ska hållas kort eller lång tid...

De som följt mina förslag genom året vet att det är en bakomliggande makroanalys som avgör hur jag tar positioner. I en björnmarknad tar jag negativa positioner när sentimentet blir överdrivet bullish och hellre på ny topp än ny botten! Vad som hände idag var att hela världen samtidigt blev medvetna om en bear market. Är det då man ska vara bear? Nej, precis lika lite som att man ska vara bull på toppen...

Det kommer nya möjligheter att vara bear!

Bill Gross sammanfattar läget

What Happens During Delevering

1. Risk spreads, liquidity spreads, volatility, term premiums – they all go up.

2. Delevering slows/stops when assets have been liquidated and/or sufficient capital has been raised to produce an equilibrium.

3. The raising of sufficient capital now depends on the entrance of new balance sheets. Absent that, prices of almost all assets will go down.

Over $400 billion in bank- and finance-related capital has been raised during the past year, a decent amount of it, by the way, having been bought by yours truly and my associates at PIMCO. Too bad for us and for everyone else who bought too soon. There are few of these deals now priced at par or above, which is bondspeak for “they are all underwater.” We, as well as our SWF and central bank counterparts, are reluctant to make additional commitments.

http://europe.pimco.com/LeftNav/Featured+Market+Commentary/IO/2008/Investment+Outlook+September+2008+Theres+a+Bull+Market+Somewhere.htm

Årets viktigaste chart

Inför dagens -2 till -3 procent i börsutveckling såg det ut såhär i MSCI All Country World Index.

Gissa hur det ser ut nu... (publiceras imorgon)

Complacency! Gå KORT!

Är det inte uppenbart att sentimentet blivit lite väl präglat av complacency nu? Marknadens aktörer tror fortsatt på uppgång även på dagar då vi ser reversals från +2% ned till minus. Vilket är det sista halmstrået? De rullande p/e-talen på över 25? Eller de förväntade vinstökningarna nästa år på +60% som krävs för att försvara värderingsnivån? Eller kanske bara hundratusentals jobb inom finansindustrin som kräver en uppåtgående börs och förhindrar den nödvändiga korrigeringen i tillgångspriser. Marknaden måste sluta handla upp på att oljepriset faller. Det är aldrig positivt när efterfrågan på energi minskar! Tydligen har tjurarna handlat på någon stödlinje för OMX den senaste månaden. Imorgon bryts den. Då går vi under föregående lows.