Bull against bear
Financial markets, macro economics, politics and everything else concerning the global markets. The writer is a long time investment banking operative in the nordic markets. The blog is usually updated once a week with specific trading advice. On a monthly basis, the goal is to provide a strategy update. In addition to that, there will be posts of more general content, housing bubbles, investment strategies and more.
August 31, 2011
Dagsuppdatering 31 augusti
Månadsskifteseffekt, lättnadsrally, sentimentneutralisering har allt verkar för att vi skulle få den där rekylen upp. Nu tar jag position enbart för nedgång i riskfyllda tillgångar.
August 17, 2011
Dagsuppdatering 16 augusti
En generell betraktelse, en kommentar kring Merkozy-mötet och en marknadsprognos.
Kriget mellan de s.k fundamentalisterna och vad man kan kalla makroinvesterare härjar nu för fullt. Det är intressant att lyssna på båda sidor och man måste analysera deras uppväxt tidsenliga bildning för att förstå deras argument. Fundamentalisterna har under 50 år aldrig behövt ta hänsyn till makrovariabler. Världen har växt i snabb takt och därför har det endast handlat om att undvika bolag som mot förmodan skulle misslyckas i en sådan miljö. Dessa människor fortsätter med det här beteendet. Men oddsen har förändrats. Nu handlar det om att hitta de få bolag som klarar sig i en miljö med i bästa fall tillväxt runt 1%. Buy and hold indexinvesteringar är dödsdömda. Jag ser det som att man har en säljpremie genom att detta fundamentala kollektiv biddar upp priserna över dess jämviktsnivå. Det kommer pågå tills dessa fundamentalister utrotats eller gått över till den andra sidan och förstår att makro spelar roll.
Det börjar bli lite väl enkelt att gå lång när ett möte utannonseras och kort alldeles inför presskonferensen. Den här gången lyckades dock Merkozy att överträffa sig själva i att leverera vad marknaden inte vill höra. Transaktionsskatt? EFSF är tillräckligt stor? ECB köpte 22bn EUR av IS-obligationer senaste veckan. Det innebär drygt två månader av EFSF-kapacitet. Fler och fler beslut verkar tas över huvudet på invånarna, utan någon ambition att förklara en långsiktig plan, eller ens en kortsiktig motivering. Det här skapar sprickor. Om man hade kunnat laga hålet vid första försöket kanske folkmassan hade antingen haft överseende eller snabbt glömt bort det. Men nu är det återkommande maktfullkomligheter från team Merkozy vecka efter vecka och det får folk att säga ifrån. Team M försöker till varje pris hålla ihop euron utan att omgående bli sparkade från sina positioner. Ironiskt nog kan det leda till just motsatsen, sammanbrott av EU och uppkomsten av nationalistiska partier. Har M glömt vad som kan hända?
Marknaden. Innan dagens möte hade jag tänkt åka med marknaden upp en bit till. Det här förändrar en del. Blir intressant att se hur europa reagerar imorgon. Situationen kan jämföras med ett extremt chicken race där du kör mot en galen italienare med en spanjor som kartläsare. Alla upprekyler handlar om att gå kort. Lyckas man plocka lite lång-pengar är det en bonus. Mina grafer och sentimentindikatorer säger att vi kan pressas upp, framför allt vill USA upp till och med optionslösen på fredag. Frågan blir om europas vilja att gå ner tar överhanden. Jag ser uppsida på max 5% och nedsida som är allt från 5 till 20% i en snabb rörelse så positioneringsvikten är åt nedsidan.
Kriget mellan de s.k fundamentalisterna och vad man kan kalla makroinvesterare härjar nu för fullt. Det är intressant att lyssna på båda sidor och man måste analysera deras uppväxt tidsenliga bildning för att förstå deras argument. Fundamentalisterna har under 50 år aldrig behövt ta hänsyn till makrovariabler. Världen har växt i snabb takt och därför har det endast handlat om att undvika bolag som mot förmodan skulle misslyckas i en sådan miljö. Dessa människor fortsätter med det här beteendet. Men oddsen har förändrats. Nu handlar det om att hitta de få bolag som klarar sig i en miljö med i bästa fall tillväxt runt 1%. Buy and hold indexinvesteringar är dödsdömda. Jag ser det som att man har en säljpremie genom att detta fundamentala kollektiv biddar upp priserna över dess jämviktsnivå. Det kommer pågå tills dessa fundamentalister utrotats eller gått över till den andra sidan och förstår att makro spelar roll.
Det börjar bli lite väl enkelt att gå lång när ett möte utannonseras och kort alldeles inför presskonferensen. Den här gången lyckades dock Merkozy att överträffa sig själva i att leverera vad marknaden inte vill höra. Transaktionsskatt? EFSF är tillräckligt stor? ECB köpte 22bn EUR av IS-obligationer senaste veckan. Det innebär drygt två månader av EFSF-kapacitet. Fler och fler beslut verkar tas över huvudet på invånarna, utan någon ambition att förklara en långsiktig plan, eller ens en kortsiktig motivering. Det här skapar sprickor. Om man hade kunnat laga hålet vid första försöket kanske folkmassan hade antingen haft överseende eller snabbt glömt bort det. Men nu är det återkommande maktfullkomligheter från team Merkozy vecka efter vecka och det får folk att säga ifrån. Team M försöker till varje pris hålla ihop euron utan att omgående bli sparkade från sina positioner. Ironiskt nog kan det leda till just motsatsen, sammanbrott av EU och uppkomsten av nationalistiska partier. Har M glömt vad som kan hända?
Marknaden. Innan dagens möte hade jag tänkt åka med marknaden upp en bit till. Det här förändrar en del. Blir intressant att se hur europa reagerar imorgon. Situationen kan jämföras med ett extremt chicken race där du kör mot en galen italienare med en spanjor som kartläsare. Alla upprekyler handlar om att gå kort. Lyckas man plocka lite lång-pengar är det en bonus. Mina grafer och sentimentindikatorer säger att vi kan pressas upp, framför allt vill USA upp till och med optionslösen på fredag. Frågan blir om europas vilja att gå ner tar överhanden. Jag ser uppsida på max 5% och nedsida som är allt från 5 till 20% i en snabb rörelse så positioneringsvikten är åt nedsidan.
Subscribe to:
Posts (Atom)