Bull against bear
Financial markets, macro economics, politics and everything else concerning the global markets. The writer is a long time investment banking operative in the nordic markets. The blog is usually updated once a week with specific trading advice. On a monthly basis, the goal is to provide a strategy update. In addition to that, there will be posts of more general content, housing bubbles, investment strategies and more.
January 31, 2009
Svar på fråga från www.aktietips.com
Fråga:
kommersiella fastigheter 'next shoe to drop'?
Svar:
Jag tycker det är svårt peka på någon enskild faktor i det här läget. Nu finns allt för många bevis på att systemets kugghjul allt för starkt fått fäste i kreditkontraktionsspiralen.
Givet att "aktionerna" inte fått ordning på systemet och kreditsnurran, aktiveras det negativa långscenariot med disinflation/deflation, stigande sparande osv mycket i likhet med Japans kris. Duration kan mycket väl bli 10 år av 0-tillväxt. Ganska ointressant i ett sådant läge att tala aktier eller aktiemarknad. Det kommer mest bli slagit utan möjlighet till långsiktig avkastning och en mycket svår kortsiktig marknad. T.ex. fastighetspriser kommer i detta scenario falla kraftigt i nominella termer för att åstadkomma den reala prisjustering som är nödvändig för att skapa balans på marknaden.
Om likviditet och nära på värdetillväxt i deflationsscenariot inte duger så ska pengarna in i företagsobligationer för att ge avkastning.
Därför värt lyfta fram det som faktiskt för första gången på många år kan outperforma rejält - humankapital, som kan ge en avkastning som ligger i topp. Med en löneökningstakt på 5% slår man inflationen med minst 4% per år de kommande tio åren (enligt marknadens inflationsprissättning idag). Du avkastar mer än dubbelt så mycket som realobligationer, givetvis mer än aktier och fastigheter eftersom där kommer avkastningen vara direkt negativ.
Trots den negativa långa utsikten kan vad som helst hända inom en månad när hela von-anka-badkaret ska kastas på marknaden.
January 26, 2009
Baisse
Inom en månad är det förmodligen läge att gå kort och inte titta uppåt igen det närmaste året.
M.a.o. Försämringen av konjunkturen i förhållande till pessimismen har varit allt för stor.
Snart kommer andra vågen då kreditmarknaden som faktiskt visar fri prissättning kommer piska alla företag som ska omfinansiera krediter.
Sjukt: Den dopade bokreditmarknaden, där stater/centralbanker artificiellt håller låg ränta när den sanna riskjusterade räntan borde ligga betydligt högre. Det kommer slå mot de intet ont anade människorna som nu luras in i bobubblan med artificiellt låga räntor. Ska ett svenskt storföretag med god kreditrating och låg belångsgrad betala mer i ränta än LO-Conny som köper ny villa?
M.a.o. Försämringen av konjunkturen i förhållande till pessimismen har varit allt för stor.
Snart kommer andra vågen då kreditmarknaden som faktiskt visar fri prissättning kommer piska alla företag som ska omfinansiera krediter.
Sjukt: Den dopade bokreditmarknaden, där stater/centralbanker artificiellt håller låg ränta när den sanna riskjusterade räntan borde ligga betydligt högre. Det kommer slå mot de intet ont anade människorna som nu luras in i bobubblan med artificiellt låga räntor. Ska ett svenskt storföretag med god kreditrating och låg belångsgrad betala mer i ränta än LO-Conny som köper ny villa?
Subscribe to:
Posts (Atom)