Fråga:
kommersiella fastigheter 'next shoe to drop'?
Svar:
Jag tycker det är svårt peka på någon enskild faktor i det här läget. Nu finns allt för många bevis på att systemets kugghjul allt för starkt fått fäste i kreditkontraktionsspiralen.
Givet att "aktionerna" inte fått ordning på systemet och kreditsnurran, aktiveras det negativa långscenariot med disinflation/deflation, stigande sparande osv mycket i likhet med Japans kris. Duration kan mycket väl bli 10 år av 0-tillväxt. Ganska ointressant i ett sådant läge att tala aktier eller aktiemarknad. Det kommer mest bli slagit utan möjlighet till långsiktig avkastning och en mycket svår kortsiktig marknad. T.ex. fastighetspriser kommer i detta scenario falla kraftigt i nominella termer för att åstadkomma den reala prisjustering som är nödvändig för att skapa balans på marknaden.
Om likviditet och nära på värdetillväxt i deflationsscenariot inte duger så ska pengarna in i företagsobligationer för att ge avkastning.
Därför värt lyfta fram det som faktiskt för första gången på många år kan outperforma rejält - humankapital, som kan ge en avkastning som ligger i topp. Med en löneökningstakt på 5% slår man inflationen med minst 4% per år de kommande tio åren (enligt marknadens inflationsprissättning idag). Du avkastar mer än dubbelt så mycket som realobligationer, givetvis mer än aktier och fastigheter eftersom där kommer avkastningen vara direkt negativ.
Trots den negativa långa utsikten kan vad som helst hända inom en månad när hela von-anka-badkaret ska kastas på marknaden.
No comments:
Post a Comment