Länktips: http://www2.standardandpoors.com/spf/xls/index/SP500EPSEST.XLS
Snabb, detaljerad uppdatering av vinstestimat aggregerat för S&P 500 på vinst ex engångsposter och inkl engångsposter (operating / reported). Helt vansinniga avvikelser i reported och operating det senaste året och även i estimaten för kommande år, pga stora nedskrivningar. Därför är det svårt att sätta ett motiverat p/e-tal (detta är delvis svar/kommentar till en bloggkommentar om att p/e-talet är högt). Dock håller jag med om att även om man ser på konjunkturcykel-vinstnivå, dvs ett glidande medelvärde på några års vinster, dvs den större trenden i vinstnivå, så är det svårt att motivera S&P 500 över 1100. Detta mått har dock varit dåligt på att ge signaler om köp och sälj de senaste 10-20 åren då värderingen konsekvent legat högre än vad "modellen" implicerat, och idag visar på en lägre värdering än under större delen av föregående 10 år.
Säg t.ex. att du inte vill investera med ett p/e på nästa års vinst över 15. Indexnivå 1000 skulle då motsvara en aggregerad vinst på 67$ inom s&p 500.
Beroende på vilken siffra man väljer ligger analytikernas förväntningar för vinst 2010 på 37, 46 och 74 dollar... Med p/e 15 motsvarar det indexnivå 555, 690 och 1110. Lägg där till att analytiker kan ha väldigt fel.
Så vad är S&P 500 värt? Intressant är åtminstone att knappt den högsta siffran motiverar indexnivå 1000 med ett p/e på 15.
Jag har tidigare skrivit att vinstnivån för året bör landa på omkring 50-60$ (operating earnings). När 53% av Q2-rapporterna kommit in var vinstnivån på 14,2$. Det innebär att vi just nu trendar 14,2*4=56,8$. Vinstnivån för Q1 var dock cirka 10$.
1 comment:
Tack för ett informativt och bra inlägg, MCR.
Post a Comment